Phân tích cổ phiếu BMW (công ty BMW)

I. Mô tả công ty BMW

BMW là một công ty sản xuất xe hơi và xe máy lớn của Đức. Thương hiệu ô tô của BMW nỗi tiếng thế giới bởi sự sang trọng, thiết kế thể thao và khả năng vận hành cao. Tiền thân của BMW là Rapp Motorenwerke. Tháng 4 năm 1917 công ty đổi tên thành BMW GmbH và một năm sau đó là BMW AG.

Ngoài việc là một trong những nhà sản xuất xe hạng nhẹ cao cấp hàng đầu thế giới, tập đoàn BMW còn sản xuất xe máy BMW và cung cấp các dịch vụ tài chính. Các thương hiệu xe hạng nhẹ cao cấp bao gồm BMW, Mini và thương hiệu siêu xe Rolls-Royce.

Năm 1990 BMW thành lập với Rolls-Royce công ty liên quan BMW-Rolls-Royce và qua đó lại trở thành nhà sản xuất động cơ máy bay.

BMW có 24 cơ sở sản xuất tại 13 quốc gia, với mạng lưới bán hàng ở 140 quốc gia. Số lượng tiêu thụ hàng năm trên toàn thế giới vượt 2 triệu ô tô và hơn 150.000 xe máy.

Xem thêm: Phân tích cổ phiếu Allianz

II. Tổng quan cổ phiếu BMW

• Công ty BMW : Mã cổ phiếu BMW
• Niêm yết trên sàn chứng khoán:  XETRA
• Địa chỉ : Petuelring 130, Munich, 80788, Germany
• Ngành nghề: Nhà sản xuất ô tô

1. Báo cáo tài chính công ty BMW

2. Định giá cổ phiếu và lịch chia cổ tức

• Ngày trả cổ tức : 17/05/2019
• Cổ tức: 3.5 Euro/ cổ phiếu BMW
• Giá cổ phiếu hiện tại: 71.78 Euro/cổ phiếu

III. Phân tích tình hình công ty và chiến lược kinh doanh: (cổ phiếu BMW)

1. Chiến lược kinh doanh công ty BMW

Sức mạnh tài sản vô hình lớn của BMW bao gồm cả thương hiệu và tài sản trí tuệ. Sức mạnh thương hiệu đã cho phép sự định giá cao cấp trên tất cả các sản phẩm của BMW, trong khi sở hữu trí tuệ hỗ trợ hình ảnh thương hiệu với khả năng thực thi sản phẩm mạnh mẽ, đặc biệt là trong hệ truyền động.

BMW tiếp tục vượt trội so với thị trường ô tô nói chung bất chấp những bất ổn kinh tế toàn cầu và là một trong số ít các nhà sản xuất ô tô mà chúng tôi chỉ định xếp hạng kinh tế cao. Khi người tiêu dùng ở thị trường mới nổi trở nên giàu có hơn, nhiều người sẽ mua các mặt hàng xa xỉ lần đầu tiên. Với bản chất khao khát vốn có trong các thương hiệu của công ty, bao gồm ô tô và xe máy BMW, Mini và Rolls-Royce, cũng như tiềm năng tăng trưởng từ việc gia tăng sự giàu có ở các thị trường đang phát triển, chúng tôi tin rằng công ty sẽ tiếp tục mang lại cho các nhà đầu tư lợi nhuận cao.

BMW đã có thể liên tục sản xuất những chiếc xe có giá cao hơn cũng như tỷ suất lợi nhuận và để tạo ra doanh thu tăng trên tốc độ tăng trưởng xe toàn cầu. Theo chiến lược dài hạn đến năm 2020, ban lãnh đạo đã đặt mục tiêu tạm thời năm 2016 là bán hơn 2 triệu xe mỗi năm nhưng đã vượt qua mục tiêu về khối lượng vào năm 2014. BMW gần đây đã đặt mục tiêu đạt được lợi nhuận từ phân khúc ô tô sử dụng vốn (tương đương theo cách tính lợi nhuận của vốn đầu tư theo chúng tôi là 26%, nghĩa là tỷ lệ EBIT là 8% -10%). Công ty đã đạt được tỷ suất EBIT trung bình trong 10 năm là 9.0%, đã đạt được mục tiêu năm 2020. Kể từ năm 2002, trung bình công ty đã vượt qua chi phí vốn hàng năm hơn 700 điểm cơ bản, một hiệu suất vững chắc cho một nhà sản xuất ô tô.

Năm 2018, doanh số của BMW tại Mỹ chiếm 14,3% tổng doanh số trên toàn thế giới. BMW tiếp tục vượt trội hơn so với các hãng khác trên thị trường ô tô nói chung, bất chấp những bất ổn kinh tế toàn cầu và là một trong số ít các nhà sản xuất ô tô có tăng trưởng tốt.

2. Giá trị thực của cổ phiếu BMW

Gần đây, chúng tôi đã tăng ước tính giá trị hợp lý của chúng tôi lên 118 EUR từ 117 EUR / cổ phiếu theo giá trị thời gian của đồng tiền kể từ lần cập nhật cuối cùng của chúng tôi, bù đắp một phần bởi các giả định ký quỹ thấp hơn trong năm 1 và 2 của Giai đoạn I dự báo năm năm. Mặc dù chi tiêu cao hơn và hệ thống truyền động điện, chúng tôi tin rằng BMW sẽ duy trì một trong những mức lợi nhuận cao nhất trong số các nhà sản xuất ô tô toàn cầu. Công ty có kế hoạch cung cấp hệ thống truyền động điện cho tất cả các mô hình vào năm 2020. Năm 2025, công ty nhắm đến một danh mục gồm 25 mô hình: 12 dòng xe điện và 13 loại còn lại.

Trong 10 năm qua, tăng trưởng doanh thu của BMW trung bình 7,3% mỗi năm trong khi tỷ suất lợi nhuận EBIT công nghiệp cao, thấp và trung bình (bao gồm Motorad và không bao gồm thu nhập vốn cổ phần của JV Trung Quốc cũng như dịch vụ tài chính) là 11,6% (2011), âm 0,5 % (2009) và 9.0%. Chúng tôi giả định tăng trưởng doanh thu hàng năm là 3% mỗi năm trong ba năm đầu tiên của dự báo năm năm của chúng tôi, sau đó giảm 1% và 3% trong năm bốn và năm để phản ánh các giả định giữa xe máy.

Chúng tôi giả định tỷ suất EBIT công nghiệp, ngoại trừ thu nhập vốn cổ phần của liên doanh Trung Quốc trung bình 6,9% trong giai đoạn I dự báo của chúng tôi nhưng đạt mức giả định trung bình là 7,6%, giảm 140 điểm cơ bản so với trung bình lịch sử 10 năm. Bao gồm thu nhập vốn cổ phần của liên doanh Trung Quốc, chúng tôi giả định tỷ lệ EBIT trung bình 9.0%, 70 điểm cơ bản dưới mức trung bình 9,7% trong 10 năm. Giả định liên doanh Trung Quốc của chúng tôi bao gồm tăng trưởng khối lượng 8% hàng năm so với mức tăng 20% ​​trong năm 2018 và tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm là 29% trong 10 năm qua. Một hỗn hợp sản phẩm làm giàu dẫn đến tăng trưởng 14% hàng năm trong thu nhập vốn chủ sở hữu, so với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm 38% trong lịch sử.

Chi phí vốn chủ sở hữu giả định của BMW là 9%, phù hợp với tỷ lệ lợi nhuận mà các nhà đầu tư kỳ vọng về danh mục đầu tư vốn đa dạng. Điều này phản ánh sự nhạy cảm của BMW với chu kỳ kinh tế, được bù đắp bằng đòn bẩy tài chính tương đối thấp hơn và hiệu suất hoạt động hàng đầu trong ngành. Chi phí giả định nợ giả định của chúng tôi là 5,8%, có tính đến các chủ nợ có khả năng sẽ đòi hỏi chất lượng tín dụng của BMW. Chúng tôi giả định mức thuế suất hiệu quả dài hạn là 28% dựa trên kết quả lịch sử của công ty và thuế suất theo luật định của Đức. Trong 10 năm qua, tổng nợ trung bình / tổng vốn cho hoạt động ô tô với nhóm dịch vụ tài chính trên cơ sở vốn chủ sở hữu chỉ là 9%. Do đó, chi phí vốn trung bình chịu ảnh hưởng thuế của chúng tôi đối với BMW là 8,6%.

Xem thêm: Phân tích cổ phiếu Adidas

Xem thêm: Tại sao Colgate-Palmolive là cổ phiếu mơ ước đáng để mua?